Прибыль от переоценки ФНБ упала почти в 10 раз
В июне прибыль от переоценки активов Фонда национального благосостояния упала почти в десять раз — с 265,9 млрд рублей в начале месяца до 27,4 млрд.
На это повлияли укрепление рубля и снижение цен на золото. Однако говорить о резком падении доходов фонда не стоит: объём ликвидных активов ФНБ на 1 июля достиг 3,6 трлн рублей — на 200 млрд больше, чем в мае. Общий объём фонда составил 13,1 трлн рублей, или 5,6% ВВП.
Почему рубль влияет на оценку ФНБ
ФНБ состоит из ликвидных активов, включающих инвалюту и золото. На начало июля в резервах — 189,7 млрд китайских юаней и 141,08 тонны золота. Их рублёвая стоимость меняется при пересчёте по текущему курсу: чем сильнее рубль, тем ниже оценка в рублях. Физический объём активов при этом не меняется, их реальная покупательная способность на мировом рынке остаётся прежней. Доля ликвидных активов в фонде — около 27,5% (3,6 трлн из 13,1 трлн). Активы, зависящие от валютного курса, занимают более 70% фонда — именно из-за них возникает заметная волатильность рублёвой оценки. Это стандартная практика, которая помогает точнее понимать, сколько средств доступно для бюджетных расходов на конкретную дату. При этом фонд продолжает зарабатывать: реальные доходы от размещения средств в финансовые инструменты составили 89,5 млрд рублей, сообщают "Известия".
Может ли прибыль уйти в минус
Прибыль или убыток от переоценки — «бумажные», так как реальными деньгами актив становится лишь после продажи. Если рубль продолжит укрепляться, в отчётности может появиться минус, но деньги не пропадут — реальный убыток государство понесёт только при продаже актива по низкой цене. Для российской экономики кризисы обычно совпадают с падением цен на экспортные товары, поэтому колебания рублёвой стоимости ФНБ сами по себе не становятся главной угрозой для бюджета.
Какой курс комфортен для ФНБ
Идеальной цифры нет. Всё зависит от цен на нефти и бюджетного правила. Если нефть выше 59 долларов за баррель, фонд пополняется. Если ниже — Минфин продаёт валюту и золото. Смысл суверенного фонда — защищать от шоков: иностранная валюта помогает сгладить резкие колебания рубля. Наполняемость ФНБ зависит от нефтегазовых доходов, а не от удержания выгодного курса.
Можно ли снизить зависимость от курсов
Из-за санкций выбор инструментов и валют сильно сузился. Доля активов в юанях достигла 68%, а доля валют недружественных стран фактически равна нулю. Концентрация в одной валюте повышает зависимость от её курса, но сейчас это практически единственный способ сохранять ликвидность. Существенно снизить зависимость от курса в текущих условиях практически невозможно. Государству приходится принимать «бумажные» эффекты как неизбежную плату за то, что резервы остаются реальными и доступными в моменты кризисов.